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租賃業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為大多數(shù)租賃公司的共識(shí)，接下來的問題是，如何轉(zhuǎn)型，這個(gè)話題比較大，但萬丈高樓平地起，把握其中的關(guān)鍵才能起到事半功倍的效果。

筆者認(rèn)為租賃業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵是從過去偏主體信用評(píng)估轉(zhuǎn)變?yōu)閺捻?xiàng)目（租賃物）信用評(píng)估的視角進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

租賃做城投平臺(tái)業(yè)務(wù)的邏輯很大程度上看的是該平臺(tái)的再融資能力，而再融資能力與該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)財(cái)政情況、主體的資信情況、重要性程度等相關(guān)性程度較高。在這種情況下，短期內(nèi)來看，城投業(yè)務(wù)評(píng)估的重點(diǎn)是這個(gè)主體是否能一直從市場(chǎng)上去融資，長(zhǎng)期看可能有財(cái)政收入和土地出讓收入來進(jìn)行還款，而租賃大多數(shù)情況下，只是補(bǔ)充城投平臺(tái)的流動(dòng)資金的需求，并不是對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目，因此，城投平臺(tái)業(yè)務(wù)主要是看區(qū)域和主體的信用風(fēng)險(xiǎn)，而這種評(píng)估很大程度上是基于一種共識(shí)，也就是業(yè)內(nèi)常說的城投信仰，當(dāng)信仰崩塌這種業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)也就不存在了。

產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目或者說金融項(xiàng)目評(píng)估的首要的問題是項(xiàng)目未來還款的現(xiàn)金流如何確定，與城投平臺(tái)最大的不同在于資金還款的現(xiàn)金流主要是依賴于產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目所帶來的還款現(xiàn)金流，當(dāng)然，也不排除再融資甚至出售資產(chǎn)的形式進(jìn)行回款，但是我們著重看的是兩者之間的區(qū)別。產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的還款現(xiàn)金流要測(cè)算起來可一點(diǎn)兒也不簡(jiǎn)單，從宏觀對(duì)行業(yè)，從主體到項(xiàng)目都有可能出現(xiàn)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)于融資租賃而言，如果我們把握以項(xiàng)目（租賃物）為核心的業(yè)務(wù)邏輯，才會(huì)使業(yè)務(wù)有別于銀行信托等其他類似業(yè)務(wù)，也會(huì)使業(yè)務(wù)變得更加易于把握。

過去租賃做成類信貸，未來的發(fā)展趨勢(shì)租賃應(yīng)回歸租賃本身，以項(xiàng)目（租賃物）為核心項(xiàng)目評(píng)估邏輯，貫穿于租前、租中和租后各個(gè)環(huán)節(jié)。從租前來說，從過去找主體變成了找資產(chǎn)，業(yè)務(wù)營銷端，改變過去完全依賴融資中介而改從供應(yīng)商、運(yùn)營商的角度切入；租中環(huán)節(jié)，以審核項(xiàng)目還款現(xiàn)金流為重點(diǎn)，考察租賃物對(duì)于緩釋風(fēng)險(xiǎn)的作用；租后環(huán)節(jié)，加強(qiáng)對(duì)租賃物的管理，要改變過去城投平臺(tái)只重要租前和租中的習(xí)慣，特別是經(jīng)營性租賃，租后管理更是要貫穿租賃物的全生命周期。

通過對(duì)比產(chǎn)業(yè)和城投業(yè)務(wù)評(píng)估邏輯我們發(fā)現(xiàn)，城投業(yè)務(wù)有幾大優(yōu)勢(shì)：1、金額大，產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目除非像飛機(jī)、船舶、集中式光伏等這類單筆金額大的，資產(chǎn)要上規(guī)模還是不容易的，而城投項(xiàng)目卻相對(duì)簡(jiǎn)單，因?yàn)檫^去市場(chǎng)容量較大；2、出險(xiǎn)概率低，雖然現(xiàn)在城投業(yè)務(wù)時(shí)有聽到負(fù)面輿情，但相對(duì)于產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目仍然處于低位，更不用說，城投業(yè)務(wù)早期基本是0公開違約記錄，即使出險(xiǎn)合作主體破產(chǎn)的概率目前來看也極低；3、業(yè)務(wù)相對(duì)簡(jiǎn)單，開拓業(yè)務(wù)有專業(yè)中介，租后管理基本不用投入太多。城投業(yè)務(wù)的幾大優(yōu)勢(shì)反而成為很多租賃公司轉(zhuǎn)型的攔路虎，簡(jiǎn)單量大風(fēng)險(xiǎn)低的業(yè)務(wù)誰不想做呢，但是城投業(yè)務(wù)在監(jiān)管、合規(guī)、融資、業(yè)務(wù)可持續(xù)性上都面臨較大的壓力，轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。轉(zhuǎn)型成功是從上至下共同努力的結(jié)果，轉(zhuǎn)變觀念是邁出轉(zhuǎn)型的第一步，后續(xù)還離不開公司高層的重視、激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)、IT系統(tǒng)投入、增加對(duì)項(xiàng)目出險(xiǎn)寬容度等。